ofrece 10 mil millones de euros por Autostrade

La actividad empresarial en España cobra impulso con la oferta de ACS de comprar el grupo concesionario italiano ASPI (Autostrade per l’A Italia) a su socio Atlantia. ASPI tiene 3.000 kilómetros de autopistas. El objetivo es crear un gigante en el sector de las concesiones, con el sindicato Autostrade y su filial Abertis, y ACS estaría lista para hacer la OPA en compañía de otros inversores, estamos hablando del grupo italiano CDP. La oferta sería de 10 mil millones de euros, superior a la presentada por el banco público italiano CDP, que cuenta con el respaldo del gobierno italiano, y los fondos Blackstone y Macquarie. Resulta que el fondo TCI, accionista de Atlantia, apoya la oferta de ACS pero pediría que se incremente a 12.000 millones de euros.

A principios de esta semana, el presidente de ACS, Florentino Pérez, confirmó a los analistas sus planes para la operación. El objetivo es crear un gran grupo europeo de infraestructuras vinculadas a las autopistas, utilizando gran parte de los 5.000 millones de euros que recibirá por la venta de su división industrial a Vinci.

Sin embargo, el ejecutivo aclaró que cualquier movimiento en esta dirección siempre tendrá que contar con “los deseos del gobierno italiano”. Este último es el primero interesado en adquirir las autopistas transalpinas, tras un acuerdo que obligó a Atlantia a ponerlas a la venta tras el colapso de un puente en Génova en el verano de 2018.

Aquí es donde algunos analistas ven los mayores problemas para que continúe esta oferta. Según Intermoney:

“Si, como parece lógico, la compra de ASPI se hiciera a través de Abertis, lo que tendríamos sería que Atlantia seguiría controlando ASPI, incluso consolidándola globalmente; Políticamente, desde el punto de vista de la opinión pública italiana, pensamos que sería más que complicado justificar el cierre de la tragedia de Morandi de esta manera.

“En el improbable caso de que ACS decida hacerse cargo de ASPI por su cuenta, creemos que será difícil para Italia ceder el control de una cantidad tan grande de infraestructura a una empresa extranjera. Especialmente cuando compite en subastas contra el propio estado. Creemos que el proceso de venta de ASPI se prolongará durante meses, ya que se espera que ACS obtenga la aprobación para vender servicios industriales, por lo que aportará 5.000 millones de euros. “

“Creemos que una adquisición del grupo italiano a través de Abertis requeriría que esta última aumentara su capital en, digamos, la mitad de la inversión, como máximo 5.000 millones de euros. De esta cantidad, en teoría la mitad, 2.500 millones de euros, corresponderían a ACS, una cantidad perfectamente a su alcance; de hecho, el grupo español aún dispondría de fondos para emprender el planteamiento que nos parece más lógico: la compra de los accionistas minoritarios de Cimic, lo que supondría una inversión aproximada de 1.200 millones de euros.

ASPI es uno de los mayores grupos de concesión de autopistas de Europa, con 3.000 km de autopistas en Italia. En 2019, excluyendo la provisión por la tragedia de Génova (1.500 millones de euros), generó un EBITDA de 2.200 millones de euros. El acuerdo entre Atlantia y el estado italiano, además de una reducción de peajes, incluye compromisos de inversiones de capital de más de 3.000 millones de euros durante los próximos años. La mayoría de las carreteras de peaje de ASPI expirarán en 2038. A diciembre de 2020, ASPI tenía una deuda neta de casi 8.500 millones de euros, el 80% de los cuales están en bonos, actualmente calificados por debajo de la calificación de inversión.