Coronavirus y recuperación global: los peligros de la economía de latigazo cervical, noticias de Europa e historias destacadas

LONDRES • Gran parte de Australia ha vuelto a estar en situación de contención pandémica. Tokio abrió los Juegos Olímpicos el viernes en estado de emergencia. Holanda tuvo que volver a imponer restricciones a los cafés, bares y vida nocturna. Las nuevas advertencias de viaje han golpeado las esperanzas de España de un impulso turístico, y los italianos pronto tendrán que mostrar un pasaporte de salud si quieren ver una película o nadar.

El regreso no deseado de las restricciones ha sembrado un nuevo temor en la mente de los inversores de que la rápida propagación de la variante del coronavirus Delta podría detener la recuperación global.

Hace apenas 10 días, los mercados estaban obsesionados con los riesgos de sobrecalentamiento de las economías que impulsaban el aumento de la inflación, presionando a los responsables de la formulación de políticas para que consideraran una retirada rápida de las medidas de estímulo de la era de la pandemia. La semana pasada comenzó con una fuerte caída en las acciones mundiales a medida que aumentaban los temores sobre la propagación de la variante Delta. A mitad de semana, los precios de las acciones se habían recuperado, pero los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantenían en mínimos, lo que sugiere dudas insidiosas sobre la solidez de la recuperación mundial.

El cambio ha sido tan rápido que cualquiera que siga los giros y vueltas en los mercados globales durante las últimas quince semanas bien podría sufrir un latigazo.

“A medida que se desarrolló la variante Delta, la narrativa parece haber cambiado de ‘¡observe cómo aumenta la inflación! “para ‘ver cuánto se está desacelerando el crecimiento'”, escribió Ajay Rajadhyaksha, analista de Barclays.

Mientras tanto, Alan Ruskin, estratega internacional en jefe de Deutsche Bank, dijo que el episodio mostró una fuerte demanda de los inversores por activos riesgosos, pero también puso fin a una “visión anti-gangbuster anterior de abrir el mundo de manera sincronizada”.

El aumento de los casos de coronavirus relacionados con la cepa más infecciosa del virus ha puesto de relieve las preocupaciones de salud pública, justo cuando parecía que el fin de la pandemia podría estar a la vista para algunos países: los gobiernos de todo el mundo se ven obligados a hacer una pausa o revertir planes de reapertura.

“Este es un riesgo que estamos enfatizando cada vez más”, dijo Gregory Daco, economista jefe de la consultora Oxford Economics, quien advirtió sobre el riesgo de que esto conduzca a una recuperación. Mundo desigual “, con algunas economías potencialmente teniendo el potencial de contraerse. en un entorno de mayores restricciones sociales y medidas de distanciamiento social “.

Esta preocupación fue reflejada por Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, el jueves. Dijo que la variante Delta era “una fuente creciente de incertidumbre”, ya que expresó un nuevo compromiso por parte del banco central de ser más tolerante con la inflación antes de subir las tasas de interés.

Gran Bretaña ha demostrado que incluso con una alta tasa de vacunación y una decisión política de tolerar tasas de infección más altas, no hay una manera fácil de evitar la interrupción económica una vez que se instala la variante Delta. Aunque las reglas de distanciamiento social terminaron el lunes pasado, cientos de miles de trabajadores tuvieron que quedarse en casa para aislarse después de entrar en contacto con alguien que dio positivo, lo que dejó al gobierno luchando para evitar cierres de servicios públicos y estantes vacíos en los supermercados.

Sin embargo, a pesar del creciente riesgo que representa la variante Delta para el panorama mundial, los políticos y los economistas creen que es más probable que su impacto frene que descarrile la recuperación en las principales economías, donde los programas de inmunización han debilitado el vínculo entre infección y hospitalización.

Jennifer McKeown, de la consultora Capital Economics, dijo que hay indicios de que la gente se está volviendo más cautelosa a la hora de salir a Gran Bretaña, con la tendencia de viajar por compras, ocio y viajes en aumento. Restricciones: estancadas cuando las personas intentan evitar verse obligadas a aislarse a sí mismas al comienzo de la temporada navideña.

Los datos de la encuesta también indican que la escasez de personal y equipos está empezando a afectar la actividad empresarial. Pero incluso en Gran Bretaña, los consumidores continúan gastando y las empresas aún luchan por contratar.

En la zona del euro, la actividad comercial creció a su ritmo más rápido en 21 años en julio, y muchos países continuaron levantando las restricciones relacionadas con Covid-19. La propagación de nuevos casos apenas ha afectado la confianza de los consumidores.

“La recuperación de la zona euro va por buen camino”, escribió Lagarde en Twitter, “pero todavía no hemos salido de la crisis”.

El auge de la variante Delta también complica el debate político en otros países. En Gran Bretaña, la reciente fortaleza de la inflación tomó por sorpresa al Banco de Inglaterra, lo que llevó a algunos funcionarios que fijan las tasas a sugerir que podrían votar por un final temprano de la flexibilización cuantitativa. En la eurozona, a pesar de la rápida mejora de las perspectivas, no existe una presión inmediata para endurecer la política.

Asia ha visto relativamente poca volatilidad en las perspectivas económicas, aunque la variante Delta se ha afianzado en algunos países. Un inicio relativamente lento de la inmunización, combinado con paquetes de estímulo fiscal más modestos, significó que no hubo un momento comparable en el que pareciera posible una recuperación en auge y un recalentamiento.

A pesar de las conversaciones sobre una nueva era de inflación global, el Banco de Japón, por ejemplo, no cumplirá su objetivo de inflación del 2% en el futuro previsible, por lo que las tasas de interés no subirán. De hecho, las perspectivas de una recuperación japonesa se han oscurecido a medida que aumentan los casos de Covid-19, lo que genera rumores de una nueva ronda de estímulo fiscal.

Los economistas también son mucho menos optimistas sobre las perspectivas de otras economías avanzadas en las que las campañas de vacunación se han quedado atrás, entre ellas Australia y Nueva Zelanda, y los legisladores ahora se apresuran a ponerse al día.

La política de tolerancia cero de China para las infecciones por coronavirus ha permitido que su recuperación económica comience con mucha anticipación, pero ahora está creando grandes obstáculos para una reapertura total, ya que las autoridades imponen restricciones de viaje o cierran vecindarios cada vez que surgen nuevos casos.

“Esto tiene un impacto en el consumo porque es prácticamente difícil para China mantener los casos de virus en cero”, dijo Larry Hu, economista de Macquarie Group.

Aunque el crecimiento en el segundo trimestre superó las expectativas de la mayoría de los economistas, Beijing advirtió sobre una recuperación “desequilibrada” y los riesgos asociados con las variantes de Covid-19. Los analistas señalan otros frenos al crecimiento, incluida la escasez global de chips, el aumento de los riesgos crediticios internos, la disminución de la inversión en infraestructura respaldada por el estado y la prohibición de la administración estadounidense de invertir en tecnología china.

Sin embargo, las economías emergentes de Asia y África son, con mucho, las más vulnerables a la expansión del Delta, donde las tasas de mortalidad están en su punto más alto desde el inicio de la pandemia y donde los legisladores tienen una capacidad limitada para imponer nuevos obstáculos o para apoyar crecimiento. .

La Dra. Gita Gopinath, economista en jefe del Fondo Monetario Internacional, destacó recientemente la “peligrosa divergencia” entre las economías avanzadas y muchos países emergentes y en desarrollo, que tenían un acceso limitado a las vacunas, el apoyo presupuestario en rápido declive y ya se enfrentaban a un rápido aumento del interés. tasas obligadas al hablar de una disminución de la Reserva Federal de Estados Unidos.

La doctora Catherine Mann, quien acaba de renunciar como economista en jefe de Citi para unirse al comité de política monetaria del Banco de Inglaterra, argumenta que las fortunas divergentes de las economías avanzadas, e incluso las divisiones más marcadas entre las economías emergentes, hacen que la recuperación global sea mucho más frágil que las acciones. . el pronóstico podría sugerir.

“Mucha gente ahora está mirando las tasas de crecimiento global del 6 por ciento y piensa, ‘Esto es fabuloso'”, dijo en un testimonio ante un comité parlamentario del Reino Unido la semana pasada.

Pero ya se espera que esta tasa de crecimiento se desacelere considerablemente el próximo año, ya que es vulnerable a los trastornos en los mercados emergentes.

“Al comprender los desafíos y riesgos asociados con Covid-19, todos pensamos que estábamos más cerca de la luz al final del túnel”, dijo a los diputados. “Pero estos cambios adicionales realmente han generado cierta preocupación (global) … Significa un menor crecimiento para los mercados emergentes. (Y) constituyen una gran parte de la economía global”.

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