Posibles conversaciones entre ACS y Atlantia sobre la compra de acciones de Abertis que aún no son de su propiedad

Banco Sabadell | Según la prensa, ACS está en conversaciones con Atlantia sobre la posible toma de posesión de la participación que aún no ostenta en Abertis. (Atlantia es socio de ACS con una participación mayoritaria en Abertis; ACS posee el 40% neto de minoritarios). Además, informes de prensa mencionan que el presidente de ACS, Florentino Pérez, podría dimitir en marzo de 2022.

Valoración: Esta noticia tiene un impacto limitado ya que no es una sorpresa. Atlantia y Abertis siempre han estado en la piscina posibles alternativas que pueda tener ACS para implementar su estrategia de crecimiento previamente anunciada en el área de concesión. Dicho esto, la noticia no es muy concreta y, hasta la fecha, no ha sido confirmada. Una de las dificultades de una posible operación para incrementar la participación de ACS en Abertis es la necesidad de consolidar la deuda de esta última. (alrededor de 25 mil millones de euros). Esto llevaría la deuda de ACS a más de 4xNFD / EBITDA.

Recordamos que en varias ocasiones la compañía ha anunciado su intención de expandirse en el campo de las concesiones de transporte. Tiene alrededor de 5 mil millones de euros para este propósito. (más o menos el 80% de la capitalización) que pronto debería recibir de la venta de su división Serv.Industriales a Vinci (cierre estimado para este mes). En nuestra opinión, la opcionalidad que ofrecen los mencionados 5.000 millones de euros en un escenario post-Covid no debería suponer a priori una destrucción de valor para la compañía a corto / medio plazo. Y eso debería limitar el riesgo de caer de esos niveles (-25% vs. IBEX en lo que va de año).