La teoría del siglo XIX explica por qué los consumidores no derrochan
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Los consumidores que vieron aumentar sus ahorros durante la pandemia podrían verse disuadidos de salpicar a medida que la economía se recupera, si se mantiene la teoría del siglo XIX.
El responsable de la formulación de políticas del Banco Central Europeo, Pablo Hernández de Cos, planteó la perspectiva de una denominada equivalencia ricardiana en palabra la semana pasada, que discutió cómo el ritmo del gasto de los consumidores contribuirá a la recuperación económica.
La teoría, que lleva el nombre del economista político británico David Ricardo, afirma que la gente asume que, en última instancia, tendrá que pagar el presupuesto del gobierno. Hernández de Cos, quien dirige el Banco de España, dijo que los consumidores podrían reprimirse anticipando un aumento de impuestos después de que los gobiernos aumentaran su carga de deuda durante la crisis de Covid-19.
Dinero y edad
La pandemia ha traído dificultades económicas a los jóvenes y ahorros a los ancianos.
Fuente: Comisión Europea.
“No podemos excluir que en España y en otros países, como consecuencia del deterioro de las finanzas públicas, pueda ocurrir lo que los economistas llamamos un efecto ricardiano”, dijo.
Los responsables políticos quieren comprender cómo se comportarán los consumidores europeos después de la pandemia. Los ahorros han aumentado en parte porque se ha restringido el acceso a viajes y recreación, mientras que los salarios de algunos trabajadores han sido protegidos por programas de licencia. Una juerga de gastos impulsaría la recuperación.
Bloomberg Economics estima que eurozonaLos mayores ahorros en el 387.000 millones de euros (464.000 millones de dólares) el año pasado. Oxford Economics estima que el superávit de ahorro acumulado por los hogares de la zona del euro podría alcanzar los 840.000 millones de euros a principios de 2022.
Es posible que no se aplique la equivalencia ricardiana. Marion Amiot, economista de S&P Global Ratings, señala que durante la crisis de deuda de la región hace una década, la gente redujo sus tasas de ahorro incluso cuando algunos países aumentaron los impuestos.
También dice que cuando los funcionarios europeos levantaron la primera ronda de cierres estrictos el año pasado, la tasa de ahorro de los hogares como porcentaje de la renta disponible cayó al 17% en el tercer trimestre desde el 25% en el segundo trimestre.
“Es probable que suceda lo mismo cuando las cosas se normalicen este año”, dijo. “No hay evidencia de que esta relación exista en el eurozona. “
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Algunos gobiernos han demostrado que son conscientes del riesgo. Funcionarios franceses dijeron que un aumento de impuestos posterior a la crisis dañaría el crecimiento económico y la confianza del consumidor. El ministro de Hacienda, Bruno Le Maire, dijo la semana pasada que “hemos reducido los impuestos y nos mantendremos en esta línea: no hay aumento de impuestos en nuestro país”.
La administración de España ha dicho que suspenderá cualquier aumento de impuestos hasta que la recuperación sea sólida.
Hernández de Cos dijo que la equivalencia ricardiana es solo un factor a considerar. También dijo que parte de la demanda se perdió para siempre; por ejemplo, las vacaciones canceladas en 2020 no significarían que las personas tomarán vacaciones adicionales en 2021, y que los ahorros se dirigen a las personas más ricas que tienden a gastar una parte más pequeña de su riqueza. que las personas de bajos ingresos. grupos.
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Aún así, el economista Oliver Rakau de Oxford Economics estima que las personas mayores y más ricas gastarán más de lo esperado. El analizo encuestas de consumidores que muestran que los hogares de altos ingresos reportan el mayor aumento en las intenciones de realizar compras importantes.
Según él, Hernández de Cos probablemente esté tratando de evitar cualquier sugerencia de que el apoyo monetario y fiscal a la economía debería retirarse demasiado pronto.
“La prueba de la equivalencia ricardiana en Europa no es necesariamente muy sencilla”, dijo Rakau. “Yo interpretaría la cautela del Banco de España de forma provisional como una advertencia contra el exceso de optimismo”.
– Con la ayuda de William Horobin
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