La desaceleración económica está impulsando el avance de los motores de crecimiento del mundo en desarrollo

Los inversores de mercados emergentes también están formando un núcleo a medida que el pánico por la inflación da paso a los temores de una recesión mundial: ahora están favoreciendo a los países con tasas de interés bajas.

Los inversores han recogido bonos locales de Indonesia y Tailandia, donde las tasas de referencia rondaron los mínimos históricos durante la profundidad de la pandemia. Lo mismo sucedió con los préstamos de India, donde el banco central ha dado solo una subida.

Eso es un cambio con respecto a los primeros meses del año, cuando los bonos de bajo rendimiento se deshicieron en favor de la deuda de países como Brasil y Chile, lo que condujo al ciclo de ajuste del mundo. Pero si bien los temores de una recesión han alimentado las preocupaciones sobre los precios en las últimas semanas, las altas tasas de interés ya no se ven como la bendición que alguna vez fueron, mientras que la inflación continúa causando dolor desde Sri Lanka hasta Argentina. Incluso puede verse como una desventaja cuando la inflación es baja y el crecimiento es escaso.

“Estos países estarán en una mejor posición para luchar contra la recesión global, pero están en esta posición porque el aumento de la inflación en estos países asiáticos se ha quedado rezagado en otros países en primer lugar”, dijo Sébastien Barbe, jefe de investigación de mercados emergentes de CRÉDITO. CIP Agrícola. “Hace unos meses, los países que ya tenían una inflación alta tenían menos opciones para mantener las tasas bajas.

Por supuesto, mientras que a algunos países les va bien en cuanto a la importancia de los inversores para el crecimiento, otros son aún más débiles. Según datos compilados por Bloomberg, $237 mil millones de deuda soberana de mercados emergentes se negocian en niveles de dificultad. Y el incumplimiento de alto perfil de Sri Lanka, establecido para un nuevo primer ministro y presidente en medio de conversaciones con el Fondo Monetario Internacional, ha alimentado las preocupaciones de que podrían continuar más incumplimientos.

Sin embargo, según el Índice de Bloomberg, los mercados emergentes de Asia Central y Asia Pacífico proporcionaron rendimientos positivos para los inversores en bonos en moneda local este mes. Mientras tanto, América Latina y Europa del Este tuvieron un mal desempeño.

De los ocho países asiáticos con deuda local de mercados emergentes en el índice de Bloomberg, dos aún no han comenzado a subir las tasas, y el resto no ha subido las tasas en más de 90 puntos básicos desde que comenzaron sus ciclos de ajuste. Solo Corea del Sur subió 135 puntos básicos.

Mientras tanto, todos los países de América Latina en la calificación han elevado los costos de endeudamiento, con Chile y Brasil aumentando sus costos de endeudamiento en 850 y 1.125 puntos básicos, respectivamente, en el ciclo actual. En Europa del Este, Polonia se endureció en 640 puntos básicos. También hay llamadas para una acción más audaz por parte del banco central para elevar las monedas para protegerse contra la inflación.

“Con evidencia de una inflación aún más alta en EE. UU., está claro que el banco central necesita endurecer agresivamente, y el endurecimiento anterior de los bancos centrales de mercados emergentes ha sido subestimado”, dijo Razia Khan, jefe de investigación de Standard Chartered Bank en Londres. “Las preocupaciones sobre el desarrollo se manifiestan aún más ampliamente”.

Se espera que India crezca un 8,7 % este año, según una encuesta de Bloomberg, y el banco central realizó su primera subida del ciclo hace tres meses. Mientras tanto, los economistas ven el crecimiento del PIB de Indonesia en un 5,2% en 2022. Los formuladores de políticas han reiterado su compromiso de mantener las tasas de interés en un mínimo histórico del 3,5%.

Este es un marcado contraste con Chile y Sudáfrica, cuyo crecimiento económico es del 2,1% este año. Según la misma encuesta, la economía de Brasil se expandirá solo un 1,3%.

“La región de Asia es interesante en este momento”, dijo Valerie Ho, gerente de cartera de DoubleLine Group en Los Ángeles. “Asia está más aislada y tiende a hacerlo un poco mejor en esos episodios. También carece de las presiones de precios que tienen América Latina y Europa Central y del Este.