El fondo de riqueza de $ 700 mil millones de Kuwait se ve eclipsado por vecinos ambiciosos

(Bloomberg) – A medida que los fondos soberanos de Oriente Medio se convierten en los inversores de referencia para algunos de los acuerdos más grandes, el más antiguo y uno de los más grandes del mundo está siendo eclipsado por sus vecinos más ambiciosos y brillantes.

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La Autoridad de Inversiones de Kuwait, que administra el fondo de riqueza soberana de 700.000 millones de dólares del país del Golfo, ha perdido a varios altos ejecutivos, incluidos jefes de divisiones clave durante el año pasado, según personas familiarizadas con el asunto. Los sucesores de algunos de esos puestos aún no se han nombrado, dijeron.

KIA invirtió solo $ 2,8 mil millones el año pasado, en comparación con $ 25,9 mil millones de la Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi y $ 20,7 mil millones del Fondo de Inversión Pública Saudita, según el asesor boutique y la firma de datos Global SWF. Si bien las transacciones a menudo secretas de los fondos pueden ser difíciles de rastrear con precisión, estimaciones similares de Javier Capapé, que se especializa en entidades soberanas en IE University de España, confirman la tendencia.

Los desafíos de KIA son sintomáticos de un malestar más amplio en Kuwait, golpeado por cinco cambios de gobierno en un año. Ha habido una serie de investigaciones sobre las inversiones del fondo, y personas familiarizadas con el asunto han descrito una creciente interferencia de los ministros en su toma de decisiones. A medida que continúa invirtiendo, la falta de dirección y el miedo al escrutinio de los legisladores ha causado cierta parálisis dentro del fondo para hacer negocios, dijeron las personas.

“Dado el tamaño de su balance y su larga historia como inversionista global, KIA ha perdido impulso en comparación con otros fondos soberanos regionales que son más estables y activos”, dijo Diego López, Director General de Global SWF. “Una de las razones principales son los muchos cambios políticos que ha experimentado Kuwait recientemente, lo que ha afectado a la junta directiva y la dirección ejecutiva de KIA y la Institución Pública de Seguridad Social”. PIFSS es el fondo público de pensiones de Kuwait, cuyos altos ejecutivos fueron destituidos de sus cargos el año pasado y aún no han sido reemplazados.

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Muchos comerciantes globales están mirando a las entidades soberanas de la región, que colectivamente controlan al menos $ 3 billones en activos, para que sean una fuente principal de financiamiento mientras otros retroceden. En los últimos meses, compañías como PIF de $ 700 mil millones y Mubadala Investment Co. de $ 276 mil millones han cerrado acuerdos en todo, desde aviación hasta turismo, deportes y videojuegos. Ni Global SWF ni IE University conocen ningún acuerdo que KIA haya hecho este año.

No se pudo contactar a los funcionarios de KIA para hacer comentarios. Aún así, las personas familiarizadas con la estrategia del fondo dicen que sus inversiones existentes han tenido un buen desempeño y que prefiere mantenerse discreto y conservador. El Future Generations Fund, el fondo de riqueza administrado por KIA, reportó rendimientos del 33 % para el año que finalizó en marzo de 2021, los datos disponibles públicamente más recientes. Esto incluyó un rendimiento del 38% de la sucursal de KIA en Londres, la Oficina de Inversiones de Kuwait.

inversor prolífico

La escasez de acuerdos de primer nivel marca un cambio dramático para el fondo, que alguna vez fue uno de los más activos de la región. Hasta hace poco, KIA era un inversionista global líder, con participaciones en BlackRock Inc. y Mercedes-Benz Group AG. Durante la crisis de 2008, compró bancos, incluido Citigroup Inc. Ha tenido un éxito rotundo en el pasado, vendiendo su participación en Citigroup en 2009 por $4.100 millones, con una ganancia de más de $1.000 millones de dólares. La Oficina de Inversiones de Kuwait también ha sido un inversionista prolífico y participó en la cotización en bolsa de los EE. UU. de la firma de capital privado TPG Inc.

KIA no divulga oficialmente el valor de sus activos ni los detalles de su estrategia de inversión. Los datos y las entrevistas muestran que la actividad del fondo ha tenido altibajos en los últimos años en lugar de estar completamente ausente, pero sigue siendo mediocre en comparación con sus rivales regionales.

Global SWF estima que la inversión de $ 2.8 mil millones de KIA en 2022 fue superior a los $ 100 millones del año anterior. Un estudio de IE University muestra que KIA invirtió 670 millones de dólares en 2021 y 4400 millones de dólares el año pasado, principalmente debido a su participación en un acuerdo de 3600 millones de dólares para la empresa estadounidense de logística portuaria Direct ChassisLink Inc. El acuerdo se cerró con otros inversores y es uno de los últimos compras importantes conocidas en las que participó públicamente.

Agitación politica

Durante más de dos años, Kuwait, conocido por sus profundas fricciones internas y sus frecuentes elecciones, ha atravesado una gran agitación política. Su liderazgo principal cambió después de que el Emir Sheikh Nawaf Al-Ahmed Al-Sabah sucedió a su medio hermano, quien había estado en el poder durante décadas. Desde entonces, ha habido una amplia reorganización de las principales entidades gubernamentales. En junio, el país nombró a su quinto gobierno en menos de un año.

“Las debilidades en la economía de Kuwait y las restricciones políticas en la formulación de políticas económicas ciertamente están creando efectos indirectos negativos en las percepciones del KIA”, dijo Robert Mogielnicki, miembro residente principal del Instituto de Estados Árabes del Golfo en Washington. . “No sientes que KIA esté participando y beneficiándose de un ciclo virtuoso de dinamismo económico en Kuwait”.

La Junta de Inversiones de Kuwait se estableció en Londres en 1953, ocho años antes de la independencia del país, para invertir los ingresos excedentes del petróleo y ayudar a diversificar la economía. Posteriormente, el consejo fue reemplazado por la Oficina de Inversiones de Kuwait y, en 1982, se estableció la KIA como entidad matriz. El KIA también administra el fondo de reserva general o tesorería.

El fondo se convirtió en el centro de atención mundial el verano pasado cuando destituyó abruptamente al jefe de KIO, Saleh Al-Ateeqi. Casi un año después, el puesto de Al-Ateeqi no se ha cubierto y KIO, que invierte principalmente de forma directa en acciones públicas y valores de renta fija, se gestiona en gran medida desde Kuwait. Ha habido una serie de salidas de la sucursal de Londres en los últimos meses y también está luchando por reclutar talento, dijo la gente.

Según Global Lopez de SWF.

Durante los últimos tres años, KIA se ha centrado más en vender activos que en adquirirlos. Se deshizo de participaciones en empresas como Viesgo en España, Rialto y Transgrid en Australia y Thames Water en el Reino Unido, según López.

En marzo, vendió alrededor de 1.400 millones de euros en acciones de Mercedes-Benz después de haberlas tenido desde 1974. Personas familiarizadas con el asunto también describieron tensiones internas sobre ciertas decisiones de inversión.

El fondo dijo que la venta de Mercedes-Benz era parte de un esfuerzo por diversificar su cartera. Aún así, algunos estaban desconcertados por la decisión y el momento de la venta, dijeron las personas.

El nombramiento el mes pasado de Saad Al-Barrak como Ministro de Estado de Asuntos Económicos e Inversiones y Ministro de Petróleo lo pone al frente de la KIA, según el sitio web. Este es un cambio con respecto a años anteriores en los que históricamente el fondo era administrado por el Ministro de Hacienda. Si bien Al-Barrak podría cambiar las cosas, Mogielnicki no está tan seguro.

“No veo un cambio radical en el enfoque de inversión y las prioridades que ocurran de la noche a la mañana”, dijo Mogielnicki.

–Con la ayuda de Ben Bartenstein.

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