Opinión: La economía canadiense: sobreapalancada y de bajo rendimiento

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Durante la pandemia, los países de todo el mundo acumularon una deuda significativa en un esfuerzo por respaldar sus economías. En Canadá, programas como el Subsidio Salarial de Emergencia de Canadá (CEWS) y el Beneficio de Respuesta de Emergencia de Canadá (CERB) cuestan cientos de miles de millones de dólares. Canadá ocupó el segundo lugar después de Japón entre las naciones industrializadas en el alcance de los préstamos de nuestro gobierno durante la pandemia. Sin embargo, no todo este endeudamiento se ha traducido en un mejor desempeño económico en relación con nuestros pares.

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Incluso antes de COVID, la posición de la deuda bruta de Canadá (una medida de deuda pública total) en relación con el tamaño de la economía no era grande. En 2019, según Fondo Monetario Internacional (FMI), Canadá tenía la décima deuda bruta más alta como porcentaje del PIB (87,2%) entre 33 países industrializados. Para 2021, ese número había aumentado a 112,1%, un aumento de 24,9 puntos porcentuales, el segundo aumento más alto en la deuda bruta como proporción de la economía entre los 33 países, nuevamente, solo detrás de Japón.

¿Qué significa esto para los canadienses?

Dado el fuerte aumento de nuestra deuda, muchos observadores creían que a la economía canadiense le iría mejor que a otras. Desafortunadamente, los datos no lo confirman. Como se indica en un nuevo estudiar publicado por el Instituto Fraser, en 2020 y 2021 Canadá abajoen relación con nuestros pares en crecimiento económico y desempleo.

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Para la economía en su conjunto, Canadá ocupó el puesto 21 entre 33 países, con un promedio negativo Crecimiento del PIB del 0,3% (ajustado por inflación) en 2020 y 2021. En otras palabras, casi dos tercios de nuestro grupo de pares, incluidos Estados Unidos y Australia, no están mejor que Canadá. Irlanda, que de hecho reducido su relación deuda bruta/PIB entre 2019 y 2021 lideró a los 33 países en términos de crecimiento del PIB ajustado por inflación.

Nuestro desempeño del desempleo fue aún peor en los mismos dos años. Entre los 33 países, Canadá tuvo la quinta tasa de desempleo promedio más alta en 2020 y 2021, solo detrás de Grecia, España, Italia y Suecia. (Los datos del FMI están normalizados para permitir comparaciones entre países).

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En pocas palabras, mientras lidera la acumulación de deuda, Canadá está rezagado respecto de la mayoría de sus pares en indicadores económicos clave. Y la acumulación de deuda tiene consecuencias. En igualdad de condiciones, una deuda más alta significa que más dólares de los impuestos pagarán intereses sobre la deuda, dejando menos dinero para la atención médica, los servicios sociales y/o las exenciones fiscales. Solo los pagos de intereses sobre la deuda federal costarán a los contribuyentes canadienses aproximadamente $ 180 mil millones hasta el año fiscal 2026-27, y esto supone tasas de interés más bajas que las que probablemente existan dada la intención declarada del Banco de Canadá de controlar la inflación. A medida que aumentan las tasas de interés, también aumentan los cargos por intereses sobre la deuda pública, en igualdad de condiciones.

La acumulación de deudas también puede causar, y no solo complicar, inflación. Cuando el banco central compra deuda del gobierno para financiar el gasto, como lo ha hecho en Canadá durante la pandemia, los precios generalmente suben.

En lugar de generar el crecimiento superior y el desempeño laboral que muchos esperaban, la acumulación masiva de deuda durante la pandemia simplemente impuso más costos a los canadienses.

Tegan Hill y Milagros Palacios son economistas del Instituto Fraser.