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La recuperación impulsada por los consumidores de la eurozona continúa a pesar del resurgimiento de Covid

El resurgimiento de los casos de coronavirus en la eurozona este verano ha tenido poco impacto en la recuperación económica del bloque, según datos no oficiales que sugieren que los consumidores europeos están detrás del repunte.

Los indicadores de alta frecuencia muestran que métricas como visitas de recreación, gastos, viajes y contrataciones están en sus niveles más altos o cerca de ellos desde el inicio de la pandemia. Esto sugiere que el repunte de la producción económica registrado en el segundo trimestre se mantendrá durante los tres meses hasta finales de septiembre.

Los indicadores alternativos han sido monitoreados ampliamente desde el inicio de la pandemia porque ofrecen un indicador de actividad más actual, aunque son menos completos y confiables que los datos oficiales.

“Parece que la variante Delta tiene muy poco impacto económico”, dijo Jack Allen-Reynolds, economista de Capital Economics.

Silvia Ardagna, economista de Barclays, dijo: “Los indicadores de alta frecuencia sugieren una fuerte actividad. ”

Después de un fuerte aumento en junio y julio, un rastreador compilado por la OCDE, que utiliza medidas de movilidad y búsquedas de palabras de Google como un indicador de los mercados laborales, de consumo y de sentimiento, se mantuvo estable en agosto en su nivel más alto desde el inicio de la pandemia. .

Gráfico lineal del% de variación respecto a la misma semana de 2019 (media móvil de cuatro semanas) que muestra que la actividad ha mejorado en las principales economías de la zona del euro

“Las principales economías de la zona del euro demuestran [to be] más resistente a la cuarta ola de infecciones por Covid que las anteriores ”, dijo Nicolas Woloszko, economista de la OCDE.

El panorama optimista en las partes de la economía de la eurozona orientadas al consumidor contrasta marcadamente con el sector manufacturero del bloque. Los crecientes retrasos en la cadena de suministro están alimentando las preocupaciones comerciales sobre las perspectivas para los próximos meses, según muestran las encuestas recientes.

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El kilometraje de los camiones alemanes, un indicador de la producción industrial, ha tenido una tendencia a la baja casi ininterrumpida desde su pico en marzo, según la oficina de estadísticas del país.

El gráfico de líneas que muestra el kilometraje de los camiones alemanes ha ido disminuyendo durante algún tiempo

El repunte económico general fue “impulsado por la recuperación del consumo privado, ya que el gasto de los hogares aumentó drásticamente con la reapertura del sector de servicios”, dijo Ardagna.

Los datos de Google sobre visitas a bares, tiendas y restaurantes ilustran la recuperación en las industrias de servicios.

“No creo que veamos mucho del impacto de la variante Delta en la movilidad en este momento”, dijo Bert Colijn, economista de ING.

Gráfico de líneas del cambio porcentual desde el nivel prepandémico * (promedio móvil de siete días) que muestra que las visitas a tiendas, restaurantes y entretenimiento se han recuperado casi por completo

Los datos también sugieren que la temporada turística de este verano fue mucho más fuerte que el año pasado. En España, las tasas de ocupación hotelera superaron recientemente el 50% por primera vez desde el inicio de la pandemia.

“Alemania, Italia, Portugal y España han experimentado un rápido aumento en las nuevas reservas de alquiler a corto plazo”, dijo Jamie Lane, vicepresidente de investigación de AirDNA, una empresa de datos de alquiler. Sus resultados coinciden con la tendencia en las reservas rastreadas por Sojern, una empresa de análisis de datos turísticos.

Gráfico de líneas que muestra el% de cambio con respecto a la misma semana de 2019 (promedio móvil de tres semanas) que muestra que los europeos están reservando más hoteles

Holger Schmieding, economista del banco de inversión Berenberg, dijo que aunque el turismo estuvo tranquilo en mayo y junio, la “clara tendencia al alza” que siguió, indicada por datos de alta frecuencia, sugirió que las economías mediterráneas en la zona euro “se beneficiarían de una media temporada de verano normal este año “.

Esto afecta a los puestos de trabajo en el sector de servicios. De hecho, las cifras del sitio web de empleo muestran que los niveles de vacantes se han disparado, solo España sigue contratando por debajo de los niveles prepandémicos.

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“Ahora que las tasas de vacunación han superado los niveles en Estados Unidos y, en algunos casos, incluso en el Reino Unido, la actividad económica en la zona del euro se está recuperando drásticamente, en beneficio de los mercados laborales”, dijo Ellie Henderson, economista de la empresa de gestión patrimonial Investec. .

Gráfico de líneas del% de cambio en las vacantes laborales desde el nivel prepandémico * que muestra que la demanda de trabajadores está aumentando rápidamente

Pero algunos sectores de la economía aún están lejos de su desempeño prepandémico. Por ejemplo, aunque el número de vuelos europeos está en su nivel más alto desde principios de 2020, todavía está un 30% por debajo de los niveles de 2019.

Gráfico de líneas del cambio porcentual desde el nivel prepandémico * (promedio móvil de siete días) que muestra los vuelos europeos al nivel más alto desde el inicio de la pandemia

Los ingresos de taquilla en las cuatro economías más grandes de la eurozona alcanzaron los $ 16 millones a mediados del fin de semana de agosto, un 70% más que el mismo fin de semana del año pasado. Pero eso todavía está muy por debajo de los $ 50 millones ganados durante el mismo período en 2019, según el sitio web de Box Office Mojo.

Las formas de entretenimiento que atraen a grandes multitudes, como conciertos y espectáculos, también siguen estando restringidas en muchos países.

Gráfico de columnas de la cantidad tomada a mediados del fin de semana de agosto (en millones de dólares) que muestra los ingresos de taquilla aún muy por debajo de los niveles previos a la pandemia

El uso del transporte público ha mejorado en los últimos meses, pero se mantiene por debajo de los niveles prepandémicos en todos los principales países de la zona del euro, según datos de movilidad de Google.

Esto deja que el desempeño económico general de la zona euro se estabilice muy por debajo de los niveles de 2019. No se espera que la producción del bloque vuelva a su tamaño anterior a la pandemia hasta el próximo año, a diferencia de Estados Unidos y China, que ya lo han hecho.

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Rory Fennessy, economista de Oxford Economics, señaló “signos de estabilización a medida que el impulso hacia restricciones más flexibles comienza a decaer”.

Marchel Alexandrovich, economista del banco de inversión Jefferies, dijo que la actividad económica europea “se movió hacia los lados” en agosto. Cependant, il a ajouté qu’il pensait que l’économie de la zone euro restait sur la bonne voie pour se développer à un taux trimestriel d’environ 3 pour cent au troisième trimestre, contre 2 pour cent au cours des trois mois jusqu’ en junio.

Ardagna dijo que esperaba que el crecimiento del producto interno bruto de la zona del euro alcanzara un máximo del 2,8% en el tercer trimestre.

En general, los economistas esperan que la recuperación continúe a pesar de los vientos en contra.

Dado que la última ola de Covid-19 parece haber alcanzado su punto máximo, “debería haber menos preocupación por el continuo repunte económico en el tercer trimestre”, dijo Colijn.

“Consideramos que Delta es un riesgo a la baja significativo para nuestra perspectiva para el resto del año, pero el impacto actual parece ser moderado”, agregó.