La economía de México está mejorando levemente; La perspectiva empeora

Actualización Económica de México

Jesús Cañas y Ana Franker

6 de octubre de 2022

El proxy de México para el PIB mensual promedió 0.2 por ciento en julio y agosto, una ligera mejora con respecto a los dos meses anteriores. Sin embargo, la recesión en los Estados Unidos, las presiones inflacionarias, la inversión débil y el endurecimiento monetario son obstáculos para la economía mexicana. El pronóstico de consenso para el crecimiento del PIB de 2022 (4T/4T) compilado por el Banco de México cayó a 1.8 por ciento en agosto (tabla 1)

Tabla 1: Consenso de Proyecciones para México 2022 Crecimiento, Inflación y Tipo de Cambio

Los últimos datos mostraron un crecimiento en la producción industrial, las ventas minoristas, las remesas y el empleo, mientras que las exportaciones disminuyeron. En agosto y septiembre, el peso se fortaleció levemente frente al dólar y la inflación repuntó.

La actividad económica mejorará

El indicador mensual del crecimiento del PIB (Índice de Actividad Económica Global (IGAE)) creció un promedio de 0,2 por ciento (mes a mes) en julio y agosto, una ligera aceleración de la caída promedio de 0,3 por ciento en los dos meses anteriores (Cuadro 1). El principal impulsor de la actividad fue el sector manufacturero de bienes (incluyendo manufactura, construcción y servicios públicos), que aumentó 0,2 por ciento en julio y agosto. El crecimiento de las actividades relacionadas con los servicios (incluidos el comercio y el transporte) se mantuvo estable durante el mismo período. En términos interanuales, el IGAE aumentó 3,0 por ciento en agosto y 2,2 por ciento en julio.

La producción industrial aumenta

El promedio móvil de tres meses del índice de producción industrial (IP) de México, que incluye manufactura, construcción, extracción de petróleo y gas y servicios públicos, subió 0.2 por ciento en julio desde junio (Cuadro 2) mes a mes y al azar, la propiedad intelectual aumentó un 0,4 por ciento en julio, mientras que la propiedad intelectual manufacturera aumentó un 1,6 por ciento. Al norte de la frontera, la propiedad intelectual de EE. UU. cayó un 0,2 por ciento en agosto después de subir un 0,5 por ciento en julio. El contacto entre México y Estados Unidos ha aumentado significativamente desde principios de la década de 1990 con el aumento del comercio intraindustrial entre los dos países. Si la demanda de los consumidores estadounidenses cae como resultado de una mayor inflación y mayores tasas de interés, el sector manufacturero de México podría experimentar una desaceleración a finales de año.

Disminución de las exportaciones totales

El promedio móvil de tres meses de las exportaciones totales de México cayó 0.5 por ciento en agosto debido a que las exportaciones de petróleo cayeron y la categoría de exportación manufacturera más grande se mantuvo sin cambios debido al debilitamiento de la demanda mundial (Gráfico 3) Sobre una base mensual y no ajustada, las exportaciones totales cayeron un 1,0 por ciento en agosto, las exportaciones de petróleo cayeron un 14,9 por ciento y las exportaciones de manufacturas aumentaron un 0,8 por ciento. Los precios más altos del petróleo contribuyeron al crecimiento de las exportaciones de petróleo a principios de año, pero las exportaciones de petróleo ahora están cayendo a medida que los precios retroceden.

Las ventas minoristas siguen aumentando

Un índice de ventas minoristas reales en México aumentó 0.4 por ciento en el mes con base en el promedio móvil de tres meses hasta julio (Cuadro 4) mes a mes y de manera desigual, las ventas minoristas también aumentaron un 0,9 por ciento en julio. Las ventas minoristas alcanzaron niveles previos a la pandemia en octubre de 2021 (febrero de 2020). A pesar de la alta inflación, el fuerte crecimiento reciente de las remesas puede explicar el continuo aumento de las ventas minoristas.

Los salarios están creciendo

El empleo en el sector formal—empleos con beneficios y pensiones del gobierno—aumentó 3.8 por ciento año tras año (66,500 empleos) y aumentó 1.5 por ciento en agosto (Gráfico 5) año tras año el crecimiento del empleo fue del 8,5 por ciento en agosto. El empleo total, que representa 57,4 millones de trabajadores e incluye empleos del sector informal, aumentó un 3,9 por ciento interanual en junio. La tasa de desempleo fue del 3,2 por ciento en julio, frente al 3,3 por ciento de junio. El empleo en México volvió a los niveles previos a la pandemia en septiembre de 2021, mientras que el PIB alcanzó los niveles anteriores a 2022 en el segundo trimestre.

El peso ganó levemente frente al dólar

La moneda mexicana promedió 20,1 pesos por dólar en septiembre, a la par de los niveles de agosto pero por encima de los 20,5 de julio (Gráfico 6) Sin embargo, el peso se ha depreciado un 6,3 por ciento desde su nivel anterior a la moneda en febrero de 2020. El peso está bajo presión debido a la alta inflación y la incertidumbre relacionada con el crecimiento local y mundial.

Suben remesas a México

Luego de aumentar 1.5 por ciento en junio, el promedio móvil de tres meses de las remesas reales a México aumentó 1.2 por ciento en julio (Cuadro 7) Mes tras mes y de forma desigual, las remesas aumentaron un 2,8 por ciento en julio. Las remesas a México han disminuido a principios de 2022 debido a la alta inflación en los EE. UU. y en otros lugares, lo que erosiona los ingresos disponibles, incluidos los fondos de remesas. Sin embargo, las remesas a México volvieron a aumentar en mayo y han crecido durante tres meses consecutivos.

La proporción de la deuda pública de propiedad extranjera sigue disminuyendo

El promedio móvil de tres meses de los bonos del gobierno mexicano de propiedad extranjera cayó a 16.8 por ciento en julio, 0.4 puntos porcentuales por debajo de su valor de junio (Cuadro 8) Este descenso se atribuyó a una reducción de la propiedad extranjera de bonos a largo plazo. El monto de la deuda del gobierno en manos de inversionistas extranjeros es una señal de la exposición de México a los inversionistas internacionales y la confianza en la economía mexicana. En particular, el movimiento ha tenido una tendencia a la baja desde que alcanzó su punto máximo a principios de 2015. Los bonos gubernamentales a largo plazo representan el 83 por ciento de la deuda pública mexicana de propiedad extranjera.

La inflación sigue al alza en agosto

El índice de precios al consumidor (IPC) de México fue del 8,7 por ciento en agosto con respecto a los 12 meses anteriores, frente a un aumento del 8,1 por ciento en julio (Cuadro 9) La inflación subyacente del IPC (excluyendo alimentos y energía) aumentó 8,0 por ciento en agosto con respecto a los 12 meses anteriores. En septiembre, el banco central de México elevó su tasa de interés de referencia en 75 puntos básicos a 9,25 por ciento. En un anuncio público que acompañó la decisión sobre la tasa de interés, el banco central citó el endurecimiento continuo de las condiciones financieras globales y la incertidumbre sobre las perspectivas como razones del aumento.

Sobre los profesores

Jesús de Canás

Ganas es economista senior de negocios en el departamento de investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas.

pero franco

Branger es analista de investigación en el Departamento de Investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas.

Las opiniones expresadas pertenecen a los autores y no deben atribuirse al Banco de la Reserva Federal de Dallas ni al Sistema de la Reserva Federal.