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España: Un final de 2020 sorprendente y fuerte | Romper

La distribución de la demanda muestra que el consumo de los hogares continuó recuperándose de la severa recesión del primer semestre de 2020. En comparación con el trimestre anterior, el consumo privado aumentó un 2,5%. El consumo público también apoyó la actividad y creció un 4%, el ritmo más rápido desde 1995 (las cifras del PIB que utilizan la metodología más reciente van hasta 1995). La inversión, por otro lado, se contrajo nuevamente en el 4T luego de un fuerte repunte en el 3T. La formación bruta de capital cayó un 6,2%. En particular, la inversión en vivienda y otros edificios y estructuras fue la más afectada (-6,3%).

Al observar el desempeño de los diferentes sectores, es evidente que dos sectores siguen siendo muy afectados por la crisis actual. La actividad del sector de las artes y el entretenimiento cayó un 15,1%, tras una recuperación en el tercer trimestre. El sector de la construcción también registró una tasa de crecimiento negativa del -8,1%. La actividad en otros sectores se estancó o creció modestamente.

Sin embargo, el alto nivel actual de casos nuevos es alarmante. Varias regiones han anunciado nuevas medidas restrictivas que se aplicarán al menos hasta mediados de febrero. Se cierran bares y restaurantes en Valencia y Galicia, mientras que en Andalucía se cierran comercios no imprescindibles en lugares con una incidencia de más de 1.000 por 100.000 habitantes en los últimos 14 días.

Evidentemente, esta situación no augura nada bueno para la actividad económica en el primer trimestre. La semana que viene, se dará a conocer el PMI de fabricación y servicios. Esto nos dará una mejor idea de cómo comenzó la economía el año.

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Dada la sorpresa al alza en el crecimiento del cuarto trimestre, hemos revisado nuestra previsión de crecimiento para el 2021 en su conjunto al 5%. Obviamente, hay mucha incertidumbre en torno a ese número. La evolución de los programas de vacunación en Europa y el impacto en el sector turístico, por ejemplo, tendrá un impacto significativo en el crecimiento español, especialmente en el segundo trimestre.