El colapso bancario de México deja a los inversionistas en la oscuridad

CIUDAD DE MÉXICO: Los inversionistas en bonos de Crédito Real SAP, uno de los mayores estallidos corporativos en la historia reciente de México, lamentan haber estado en la oscuridad durante más de un año.

El prestamista no bancario inició un proceso de liquidación en un tribunal de la Ciudad de México luego de incumplir el pago de bonos en dólares por US$1.900 millones (RM8.800 millones) con vencimiento en febrero de 2022.

Ahora, los abogados están presionando por un acuerdo que permitiría a los prestamistas recuperar 23 centavos de dólar (RM1.07) por dólar.

La perspectiva de una resolución ayudó a elevar los precios de los bonos a alrededor de 13 centavos de dólar estadounidense (RM0,60). Pero incluso si el proceso es exitoso, los inversionistas dicen que se está gestando un patrón: las corporaciones mexicanas están recurriendo a procesos judiciales opacos y complejos en los que se paga primero a los bancos e inversionistas locales, a menudo en detrimento de los tenedores extranjeros.

“Este es un caso claro de que tienen favoritos. Y la mayoría de los tenedores de bonos extranjeros tienen una transparencia mínima”, dijo Oren Barak, director gerente de renta fija de Alliance Global Partners, con sede en Nueva York.

“Esto sienta un mal precedente que, de continuar, impedirá que las empresas mexicanas accedan al capital internacional”.

Los abogados de Credito Real argumentaron ante un juez de Delaware que los tenedores de bonos estaban tratando de llevar a la empresa a la bancarrota en Estados Unidos sin “mérito” y sin tener en cuenta la legalidad de las operaciones locales.

Un síndico mexicano negoció acuerdos con los acreedores el año pasado y creó un fideicomiso que ahora se puede utilizar para pagar a los acreedores no garantizados.

La compañía no respondió a una solicitud de más comentarios.

Crédito Real, que comenzó como el brazo financiero de MaBay, el proveedor de refrigeradores y estufas de General Electric desde hace mucho tiempo, se ha convertido en uno de los prestamistas de día de pago más grandes del país, y se enfoca en hacer pequeños préstamos a altas tasas de interés contra los salarios o pagos de pensiones de los empleados del gobierno. .

También se expandió a pequeñas empresas y préstamos para automóviles, elevando su cartera total a alrededor de US$2.600 millones (RM12.100 millones).

Luego, en 2021, informó un aumento en los préstamos morosos y tuvo problemas para explicar su desempeño decreciente a los inversores. En febrero de 2022, incumplió con un bono de 170 millones de francos suizos (RM879.1mil) y no pagó el saldo.

Un síndico de la Ciudad de México buscó acuerdos con bancos locales que habían prestado crédito a Crédito Real en los meses siguientes, mientras que los tenedores de bonos globales buscaban obligar a la empresa a declararse en quiebra en los Estados Unidos.

Según las presentaciones de demandas en EE. UU., la empresa tenía una deuda bancaria de alrededor de US$615 millones (RM2.8bil) que se liquidó con un “descuento sustancial”.

El proceso está siendo observado de cerca por quienes han incumplido $3 mil millones (RM14 mil millones) en préstamos de Unifin Financira SAP, Alpha Holding SA y la compañía antes conocida como Mexarend SAPI. con los prestamistas.

Comparte similitudes con el incumplimiento de la emisora ​​mexicana TV Azteca, que dejó de pagar cupones de US$400 millones (RM1.9bil) de deuda con vencimiento en 2021.

Al igual que Crédito Real, TV Azteca ha regresado al proceso judicial local a medida que los inversionistas buscan obligarla a declararse en quiebra en los Estados Unidos.

México ha tenido su parte de quiebras, desde la vidriera Vitro SAP hasta la reestructuración de 15 años de la siderúrgica Ahmsa.

Pero lo que distingue a los casos recientes es que han llevado los procedimientos a los tribunales locales en lugar del proceso de quiebra federal, lo que brinda más transparencia para los tenedores de bonos extranjeros.

Stanislav Poshenko, un analista de renta fija que invirtió personalmente en bonos de Crédito Real, dijo que estaba frustrado por la falta de detalles sobre cuánto se pagó a los bancos.

“No hemos visto ningún documento. El proceso es completamente no transparente”, dijo.

Los bonos en dólares estaban en su mayoría en manos de inversionistas globales, mientras que los locales preferían instrumentos securitizados, dijo la firma en un comunicado a principios de enero.

La compañía no ha presentado estados financieros desde el cuarto trimestre de 2021 y no ha publicado información financiera auditada desde 2020, lo que dificulta estimar el valor de recuperación, dijo Bozhenko. -Bloomberg