El BCE se enfrenta al resurgimiento de la inflación alemana, pero España por debajo del 2%

(Bloomberg) — La inflación se aceleró nuevamente en Alemania y disminuyó considerablemente en España, evidencia de un progreso desigual que mantiene al Banco Central Europeo enfocado en un mayor ajuste monetario.

El efecto comparable elevó el crecimiento de los precios al consumidor al 6,8% en junio del año pasado, cuando el gobierno de Berlín ofreció a los ciudadanos billetes de tren muy baratos. Mientras tanto, en España, la inflación se debilitó notablemente por debajo del objetivo fijado por las autoridades del 2%.

A medida que se acerca el primer año del inicio del ciclo de tipos de interés del BCE, los datos muestran cómo las tendencias de los precios varían ampliamente en la zona euro de 20 países. Los funcionarios están comprometidos con el próximo paso, con otro movimiento prometido en julio y la posibilidad de un aumento en septiembre actualmente en discusión.

Los formuladores de políticas prestarán mucha atención a la inflación de la zona euro el viernes, que probablemente muestre un repunte en la medida central del crecimiento de los precios al consumidor. La evidencia de presión sostenida en la llamada jaula central, que elimina los componentes volátiles como la energía, puede promover un mayor ajuste.

“Los trabajadores han perdido hasta ahora por el impacto inflacionario que se han observado grandes caídas en los salarios reales, lo que ha desencadenado un prolongado proceso de ‘recuperación’ de los salarios”, dijo el martes la presidenta del BCE, Christine Lagarde. “Esto impulsa otras medidas de inflación subyacente que capturan mayores presiones de precios internos”.

Los mercados monetarios mantuvieron los salarios a una tasa máxima del 4% en diciembre. Estado estacionario durante más de una semana.

Alemania, el motor de la economía europea, corre el mayor riesgo de que se arraigue esa dinámica. Aunque la inflación ha repuntado debido a los billetes de tren mensuales de 9 euros (9,84 dólares) de junio a agosto de 2022, persisten las presiones subyacentes. El crecimiento de los precios en junio estuvo respaldado por un aumento en los costos de los servicios, dijeron los estadísticos.

Esto es lo que dice Bloomberg Economics:

“La inflación alemana aumentó significativamente en junio y estimamos que la inflación subyacente dio un salto aún mayor y puede aumentar aún más en el verano. Esto se debe principalmente a efectos de base y cambios de peso en la canasta de consumo, pero sigue siendo una mala óptica para el BCE. Antes el ciclo de alzas termina, julio y septiembre Esperamos dos alzas más de 25 puntos base en los próximos meses.

– Martín Ademmer, Economista. Para una referencia completa, haga clic aquí

Los funcionarios alemanes esperan cualquier desaceleración a partir de aquí.

“Las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo muy altas por el momento”, dijo el Bundesbank en un comunicado el lunes. “Esto conlleva el riesgo de que los que fijan los salarios y los precios se orienten hacia tasas de inflación más altas. Por lo tanto, la disminución de la inflación puede ser más lenta de lo que se esperaba anteriormente”.

Coincide con sus pronósticos, que sugieren una perspectiva alcista para los precios en relación con otras regiones. El BCE prevé este mes que la inflación se desacelerará hasta una media del 2,2 % en 2025, pero la previsión del Bundesbank para Alemania es del 2,7 %.

Los datos de junio contrastan dramáticamente con la aceleración en España, donde el crecimiento anual de los precios es ahora del 1,6%, desacelerándose en otros lugares.

Las estadísticas italianas revelaron una gran caída en la tasa de inflación el miércoles, aunque en 6,7%, todavía está por encima del objetivo del BCE. El resultado de Francia, que se conocerá el viernes, se estima en menos del 6%.

Unas horas más tarde, los economistas esperan que los datos de la zona euro muestren una desaceleración del 5,6% en el nivel general, con una aceleración del 5,5% en la inflación subyacente.

Bloomberg Economics estimó la semana pasada que la política de viajes más baratos podría sumar 0,2 puntos porcentuales a la cifra general, en un ejemplo de cómo Alemania está afectando a otras regiones.

Si bien los funcionarios del BCE no se arriesgan con la inflación, pueden consolarse con la mejora en las expectativas. Una encuesta mensual de consumidores de la Comisión Europea mostró que sus pronósticos de aumento de precios cayeron significativamente, el más bajo desde 2016.

—Con la asistencia de Christian Seidenburg, Joel Rinneby y James Hirai.

(Actualizaciones con mercados en la sexta columna, BE después de la séptima columna).